Fundos de Investimento e a SAF do Coritiba: Estrutura, Recursos e Participações

Nos últimos anos, clubes de futebol brasileiros passaram a adotar o modelo de Sociedade Anônima do Futebol (SAF) como forma de captar recursos privados, profissionalizar a gestão e saldar dívidas históricas. Em 2023, foi a vez do Coritiba Foot Ball Club trilhar esse caminho.

O clube vendeu 90% da operação de futebol para investidores organizados pela gestora Treecorp Partners, com a promessa de investimentos de até R$ 1,3 bilhão ao longo de 10 anos. Para isso, foi montada uma estrutura complexa e inédita no futebol paranaense, baseada em três fundos de investimento. Esta reportagem apresenta, de forma cronológica e didática, como esses fundos foram constituídos, como operam, quanto já captaram e investiram, e qual a situação atual da SAF do Coritiba.

COMO FUNCIONA A ESTRUTURA

A estrutura criada envolve três fundos distintos:

• Coxa FIP Multiestratégia: é o fundo principal, que detém o controle da SAF.
• FI SAF Coritiba FIC FIM: funciona como um fundo “feeder” — um fundo que apenas investe em outro fundo, permitindo que vários investidores qualificados (mas não necessariamente grandes) tenham acesso ao projeto.
• Coxa II FIP Multiestratégia RL: fundo complementar, voltado exclusivamente a investidores profissionais e sob gestão direta da Treecorp.

Essa engenharia permite a entrada de diferentes perfis de investidores, mas concentra o controle da SAF nos FIPs (fundos de participação).

CONSTITUIÇÃO E OPERAÇÃO DE CADA FUNDO

1. FI SAF CORITIBA FIC FIM

• Tipo: Fundo Multimercado em Cotas (FIC FIM), aberto, exclusivo para investidores qualificados.
• CNPJ: 52.315.276/0001-62
• Administrador: BTG Pactual Serviços Financeiros
• Gestor: Lifetime Gestora de Recursos
• Criação: Setembro de 2023
• Função: Reunir o capital de investidores qualificados (ex.: empresários, torcedores com alto patrimônio) e aplicar tudo no Coxa FIP. Esse modelo facilita o acesso de pequenos grupos sem que entrem diretamente no fundo controlador da SAF.
• Cotistas: Cerca de 76
• Patrimônio em abril/2025: ~R$ 6,6 milhões

2. COXA FIP MULTIESTRATÉGIA

• Tipo: Fundo de Investimento em Participações (FIP), categoria multiestratégia
• CNPJ: 48.328.531/0001-34
• Administrador: TMF Brasil Serviços de Administração de Fundos
• Gestora: Treecorp Partners
• Criação: Outubro de 2022 (antes mesmo da assinatura da SAF)
• Função: Ser o principal veículo de controle da SAF. Detém, via a empresa Coxa Participações S.A., 90% da SAF do Coritiba.
• Cotistas: 27 na primeira emissão. Inclui Joel Malucelli, o próprio FI SAF Coritiba e outras pessoas físicas e jurídicas.

3. COXA II FIP MULTIESTRATÉGIA RL

• Tipo: Fundo de Investimento em Participações (FIP) – Responsabilidade Limitada
• CNPJ: 51.994.104/0001-08
• Administrador: TMF Brasil Serviços de Administração de Fundos
• Criação: Agosto de 2023
• Função: Viabilizar aportes adicionais, principalmente da própria Treecorp. Reservado a investidores profissionais (com mais de R$ 10 milhões investidos, segundo classificação da CVM).
• Cotistas: Apenas 3

LINHA DO TEMPO FINANCEIRA DOS FUNDOS

2023: A ESTRUTURAÇÃO E OS PRIMEIROS RECURSOS

• O fundo Coxa FIP Multiestratégia realiza sua 1ª emissão de cotas, arrecadando R$ 115,1 milhões com 27 investidores.
• Entre eles, destaca-se o empresário Joel Malucelli, que aportou cerca de R$ 10-11 milhões.
• O fundo também emite uma fiança de R$ 100 milhões para garantir a operação da SAF junto aos credores do clube.
• Nasce o fundo FI SAF Coritiba, que começa a captar recursos de cotistas qualificados.

2024: NOVAS CAPTAÇÕES E DIVERSIFICAÇÃO

• O Coxa FIP faz sua 2ª emissão, captando mais R$ 54,15 milhões.
• O fundo Coxa II FIP Multiestratégia RL é ativado e arrecada R$ 60 milhões com apenas 3 investidores.
• Estima-se que, ao final de 2024, o total investido pelos fundos na SAF já era de R$ 225 milhões.

2025 (até abril): NOVO CICLO DE GESTÃO

• O fundo FI SAF Coritiba apresenta rendimento acumulado de cerca de 10,4% ao ano.
• A empresa OutField, especializada em negócios esportivos, assume a operação executiva da SAF, com Lucas de Paula como CEO. Importante: não houve mudança acionária — a Treecorp segue no controle. Treecorp não vendeu 30% da SAF do Coritiba à OutField, esclarece clube (os valores dessa operação não estão sendo considerados em nenhuma seção dessa matéria!)

QUANTO FOI INVESTIDO NA SAF ATÉ AGORA?

Ano	Fundo	Valor Captado (R$)
2023	Coxa FIP – 1ª emissão	115.100.000
2023	Fiança (prestada, não captada)	100.000.000
2024	Coxa FIP – 2ª emissão	54.150.000
2024	Coxa II FIP	60.000.000
	Total (captado)	229.250.000
	Total (investido estimado)	~225.000.000

AFINAL, QUEM MANDA NA SAF DO CORITIBA?

A legislação brasileira (Resolução CVM 175 e normas anteriores, como a Instrução CVM 555) não obriga os fundos a divulgarem publicamente a lista de cotistas. Essas informações são mantidas pelas administradoras e reportadas à CVM, mas em caráter reservado.

No entanto, alguns cotistas se tornaram públicos por iniciativa própria ou por inferência em documentos oficiais.

Hoje, a SAF é controlada indiretamente pelos cotistas dos dois fundos de participação: Coxa FIP e Coxa II FIP. A empresa Coxa Participações S.A., criada pelos sócios da Treecorp, detém 90% da SAF. Os fundos, por sua vez, detêm a Coxa Participações.

O Coritiba Foot Ball Club, associação original, manteve 10% das ações e alguns direitos estatutários, como veto a mudança de escudo ou cidade.

CONCLUSÃO

Em síntese, os fundos FI SAF Coritiba FIC FIM, Coxa FIP Multiestratégia e Coxa II FIP Multiestratégia RL representam as engrenagens financeiras por trás da transformação do Coritiba em SAF. Juntos, canalizaram mais de duzentos milhões de Reais entre 2023 e 2024, com o objetivo de quitar passivos históricos e alavancar a competitividade do clube.

A estrutura montada combina fundos exclusivos e profissionais, com gestão de recursos por instituições reconhecidas (BTG, TMF, Treecorp) e sob regulação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Isso trouxe maior formalidade e transparência ao uso do dinheiro no futebol coxa-branca.

Até o momento, os fundos vêm cumprindo os aportes prometidos. O desempenho esportivo, no entanto, ainda não acompanhou os esforços financeiros, o que motivou mudanças na gestão operacional com a entrada da empresa OutField.

O sucesso dessa estrutura será medido tanto pelos resultados dentro de campo quanto pela valorização institucional da SAF. A expectativa é que, no longo prazo, os investidores colham retorno financeiro e o clube consolide sua marca no futebol nacional.

Esta reportagem busca apresentar de forma clara e neutra as estruturas que sustentam a SAF do Coritiba, permitindo que o torcedor compreenda quem são os donos, quanto já foi colocado, e como funciona essa nova fase do clube.

DIREITO DE RESPOSTA E ESCLARECIMENTO

A Rede Coxa se coloca inteiramente à disposição para realizar correções, atualizações, esclarecimentos ou contrapontos sobre qualquer informação contida nesta reportagem. Entidades como a Associação Coritiba Foot Ball Club, o Coritiba SAF, a Treecorp Partners, assim como quaisquer pessoas físicas ou jurídicas mencionadas ou interessadas, podem solicitar espaço para manifestação. O compromisso da Rede Coxa é com a verdade dos fatos e o direito à informação da Torcida do Coritiba.

FONTES DE PESQUISA

• Documentos da CVM (Comissão de Valores Mobiliários)
• Anúncios de ofertas registradas, relatórios de administração e fatos relevantes
• Receita Federal (consulta de CNPJs)
• Site oficial do Coritiba Foot Ball Club
• Entrevistas de Joel Malucelli (UmDoisEsportes)
• Reportagens da ESPN, Banda B, OneFootball
• Informativos das gestoras BTG Pactual, Lifetime, TMF e Treecorp
• Plataformas financeiras: Mais Retorno, Status Invest, OkaneBox
• Pesquisa aprofundada realizada com base em fontes públicas entre 2022 e 2025